Comprendre les attentes en matière d'inflation et leur impact sur l'EUR/USD : Perspectives de Commerzbank
La récente réunion du Comité fédéral de l'open market (FOMC) a suscité d'importantes discussions sur les marchés financiers, notamment concernant d'éventuelles baisses de taux d'intérêt. Les spéculations vont bon train quant à la possibilité que la Réserve fédérale (Fed) mette en œuvre des réductions substantielles de 50 points de base au lieu des 25 points précédemment anticipés. Ce sujet n'est pas seulement pertinent pour la Fed, mais est également pris en compte dans le contexte de la Banque nationale suisse (BNS), de la Riksbank, de la Banque d'Angleterre et de Banxico, selon Ulrich Leuchtmann, responsable de la recherche sur les devises et les matières premières chez Commerzbank.
Les attentes actuelles du marché indiquent que l'inflation dans la zone euro devrait être de seulement 1,7 % au cours de l'année prochaine, ce qui est nettement en dessous de l'objectif de la Banque centrale européenne (BCE). Cette faible attente est illustrée par les données présentées dans la figure 1. Bien qu'il soit reconnu que ces attentes du marché peuvent comporter une prime de risque, ce facteur à lui seul ne peut pas expliquer la perspective d'inflation modérée dans la zone euro. Il est à noter que les attentes d'inflation pour les douze mois suivants (1Yx1Y) sont également faibles, à 1,77 %, ce qui suggère que le marché ne se contente pas de se couvrir contre une inflation à court terme, mais anticipe réellement de faibles taux d'inflation.
En revanche, si l'inflation américaine reste stable autour des niveaux actuels (avec un indice des prix à la consommation (IPC) enregistré à 2,5 % en août), les implications d'actions de politique monétaire similaires de la part de la Fed et de la BCE doivent être évaluées différemment. Les mesures de la BCE devraient avoir un impact moindre sur la réduction du taux d'intérêt réel de l'euro par rapport à l'influence de la Fed sur le taux d'intérêt réel du dollar américain.
Il est important de souligner que les économistes de Commerzbank ne s'alignent pas sur le sentiment du marché concernant l'inflation. Ils prévoient que l'inflation dans la zone euro s'approchera progressivement de l'objectif de 2 %, sans jamais descendre en dessous, et pourrait même rester légèrement au-dessus de cet objectif. Par conséquent, la prévision à moyen terme pour l'EUR/USD repose principalement sur l'attente que le marché sera pris au dépourvu par des taux d'inflation dépassant les prévisions actuelles.