Ethereum a du mal à rivaliser avec Bitcoin alors que son attrait en tant qu'investissement diminue

Ethereum, la deuxième plus grande cryptomonnaie par capitalisation boursière, fait face à des défis significatifs alors qu'elle sous-performe dramatiquement par rapport à Bitcoin. Les investisseurs remettent de plus en plus en question le potentiel d'investissement d'Ether, surtout alors que la proposition de valeur de Bitcoin devient plus claire et plus convaincante.

Historiquement, Ethereum a été perçu comme une plateforme robuste pour les contrats intelligents, capable de soutenir une large gamme d'applications. Cependant, les tendances récentes indiquent qu'Ether pourrait perdre de son attrait. Actuellement, Ether est presque 50 % en dessous de son niveau le plus élevé jamais atteint et a sous-performé Bitcoin de 44 % depuis la Merge, qui a eu lieu il y a deux ans cette semaine. Contrairement à Bitcoin, qui a connu un rallye en mars, Ether n'a pas réussi à suivre cette tendance, suscitant des inquiétudes parmi les investisseurs.

Dans une tendance préoccupante pour Ether, les fonds négociés en bourse (ETF) axés sur la cryptomonnaie ont connu neuf jours consécutifs de sorties totalisant 115 millions de dollars entre le 15 et le 27 août, et ils ont enregistré des sorties nettes depuis leur lancement en juillet. En revanche, les ETF Bitcoin ont bénéficié d'entrées sur huit de ces neuf jours, accumulant un total de 427 millions de dollars, avec une forte demande après leur lancement en janvier.

David Duong, responsable de la recherche institutionnelle chez Coinbase, a noté que la complexité du calendrier d'approvisionnement d'Ethereum et l'utilité des contrats intelligents pourraient freiner l'intérêt des investisseurs pour les ETF ETH. De plus, l'absence de rendements de staking pourrait également diminuer l'enthousiasme. Le sentiment autour d'Ether a également été affecté par la nature éphémère des précédents récits haussiers, tels que le concept de "monnaie ultra saine" déflationniste, et l'émergence de concurrents redoutables comme Solana.

Depuis le début de l'année, Ether a diminué de 2 %, tandis que le jeton SOL de Solana a bondi de 20 %, et Bitcoin a augmenté de 25 %. Le ratio ETH/BTC, qui sert d'indicateur de sentiment pour la valeur relative d'Ether par rapport à Bitcoin, a atteint son plus bas niveau depuis avril 2021. Des analystes comme Mike Colonnese de H. C. Wainwright soulignent qu'il n'existe actuellement pas de solide argument d'investissement pour Ether, la demande institutionnelle favorisant principalement Bitcoin en raison de ses dynamiques d'approvisionnement plus claires.

Julio Moreno, responsable de la recherche chez CryptoQuant, a souligné le cas d'utilisation bien établi de Bitcoin en tant que monnaie de réserve de valeur, contrastant avec les récits changeants d'Ether qui peuvent dérouter les investisseurs traditionnels. Malgré le fait que la majorité de l'activité sur Ethereum soit alimentée par des protocoles de finance décentralisée (DeFi), il y a un débat en cours sur la capacité du secteur à stimuler significativement la croissance sur la blockchain Ethereum.

Citi a récemment souligné que l'activité DeFi en termes d'ETH est d'environ 63 % au-dessus des récents creux, avec des sommets notables depuis le début de l'année. Cependant, Vitalik Buterin, cofondateur d'Ethereum, a fait remarquer que l'existence du marché DeFi dépend du marché ETH, suggérant que bien que DeFi soit précieux, cela pourrait ne pas être le catalyseur d'une adoption massive des cryptomonnaies.

Malgré ces défis, Duong maintient qu'Ethereum reste une plateforme de développement crédible, avec des avancées prometteuses dans des secteurs adjacents à DeFi, tels que la tokenisation d'actifs réels. De plus, le nombre d'utilisateurs uniques quotidiens sur le réseau Ethereum a augmenté de plus de 150 % à travers les réseaux Layer 1 et Layer 2 par rapport aux moyennes de 2023, selon Citi.

Cependant, les revenus des frais de transaction d'Ethereum sont à des niveaux les plus bas depuis plusieurs années, et le réseau ne fonctionne pas comme une "monnaie ultra saine" en raison de l'augmentation de l'offre. La Merge, qui était censée améliorer l'efficacité énergétique d'Ethereum et ralentir la croissance de l'offre, n'a pas produit les résultats escomptés, l'offre d'Ether étant en passe de revenir à des niveaux pré-Merge dans les trois mois à venir, selon CryptoQuant.

Alors qu'Ethereum navigue à travers ces défis, les investisseurs surveilleront de près sa performance par rapport à Bitcoin et au marché des cryptomonnaies dans son ensemble.