Le franc suisse en baisse au milieu de marchés monétaires mixtes ; le dollar néo-zélandais anticipe une baisse de taux de la RBNZ
Les marchés des devises connaissent des mouvements mixtes aujourd'hui, les devises de matières premières sous-performant généralement, en particulier le dollar australien qui a subi une baisse significative. Le sentiment des investisseurs en Asie a été négativement affecté par l'absence de mesures de relance détaillées de la part de la Chine suite à l'annonce tant attendue après les vacances. Cette déception s'est reflétée de manière frappante sur les marchés boursiers de Hong Kong, qui ont chuté de -9,41 % avec un volume de transactions record.
Le franc suisse se trouve actuellement en bas du tableau de performance des devises, malgré l'absence de moteurs fondamentaux immédiats. Cette baisse pourrait être liée aux signaux de la Banque centrale européenne (BCE) indiquant une possible baisse de taux de 25 points de base lors de la prochaine réunion. Avec cette attente déjà intégrée dans l'euro, la pression pourrait maintenant se déplacer vers la Banque nationale suisse (BNS) pour réagir avec une baisse de taux plus importante en décembre afin d'affaiblir le franc.
D'un autre côté, la livre sterling mène les gains des devises aujourd'hui, suivie de près par le yen japonais. Le yen continue son rebond, soutenu par les efforts d'intervention verbale du Japon alors que le USD/JPY approchait le niveau de 150 plus tôt cette semaine. Pendant ce temps, le dollar américain reste mitigé, les traders surveillant de près la publication de l'indice des prix à la consommation (IPC) américain de jeudi pour une direction supplémentaire.
Le dollar néo-zélandais devrait être sous les projecteurs lors de la prochaine session asiatique, alors que la Banque de réserve de Nouvelle-Zélande (RBNZ) est largement attendue pour mettre en œuvre une baisse de taux de 50 points de base, portant le taux à 4,75 %. Ce mouvement préventif est largement attribué à un affaiblissement de l'économie et aux inquiétudes que l'inflation du troisième trimestre, qui doit être publiée la semaine prochaine, pourrait ne pas atteindre l'objectif de 2 %. Techniquement, le NZD/USD teste actuellement un niveau de support crucial à court terme à 0,6105. Une rupture décisive en dessous de ce niveau confirmerait que la hausse de 0,5840 s'est terminée à 0,6378, suggérant une baisse plus profonde vers la zone de support de 0,5771/5849.
En Europe, au moment de la rédaction, le FTSE est en baisse de -1,01 %, le DAX est en baisse de -0,17 %, et le CAC est en baisse de -0,61 %. Le rendement des obligations à 10 ans du Royaume-Uni a diminué de -0,004 à 4,213, tandis que le rendement à 10 ans de l'Allemagne a augmenté de 0,001 à 2,260. Plus tôt en Asie, le Nikkei a chuté de -1,00 %, l'indice HSI de Hong Kong a baissé de -9,41 %, l'indice SSE de Shanghai en Chine a augmenté de 4,59 %, et l'indice Straits Times de Singapour a chuté de -0,65 %. Le rendement des obligations à 10 ans du Japon a augmenté de 0,0004 à 0,926.
Dans un discours prononcé aujourd'hui, la gouverneure de la Réserve fédérale, Adriana Kugler, a exprimé son soutien à un recentrage sur le côté de l'emploi maximal du double mandat tout en continuant à donner la priorité à la lutte contre l'inflation. Elle a noté que bien que le marché du travail reste résilient, il est crucial d'éviter un ralentissement indésirable de la croissance de l'emploi et de l'expansion économique.
Concernant les décisions futures sur les taux, Kugler a indiqué que si l'inflation progresse comme prévu, elle soutiendrait des baisses supplémentaires du taux des fonds fédéraux pour se diriger vers une position politique plus neutre au fil du temps. Cependant, elle a averti que si les risques à la baisse pour l'emploi augmentent, la Fed pourrait devoir agir plus rapidement pour assouplir la politique afin d'atteindre une position neutre.
Dans une interview accordée au Financial Times, le président de la Fed de New York, John Williams, a décrit les dernières projections du "dot plot", qui indiquent des attentes de deux baisses de taux d'un quart de point lors des prochaines réunions de cette année, comme un "très bon scénario de base". Il a souligné que ces baisses dépendraient des données économiques plutôt que de suivre un parcours prédéfini.
Williams a également précisé que la plus grande baisse de taux d'un demi-point en septembre n'était pas indicative des actions futures, soulignant que l'objectif des décideurs politiques est de faire évoluer les taux d'intérêt vers un cadre neutre qui ne stimule ni ne restreint la demande.
Membre du Conseil des gouverneurs de la BCE et président de la Bundesbank, Joachim Nagel, l'un des faucons de la banque centrale, a indiqué aujourd'hui qu'il est ouvert à envisager une autre baisse de taux lors de la prochaine réunion. Il a reconnu les données d'inflation "très encourageantes", qui ont récemment chuté en dessous de l'objectif de 2 % de la BCE pour la première fois depuis 2021, mais a également souligné que la force persistante de l'inflation sous-jacente suggère que la bataille de la BCE contre l'inflation n'est pas encore terminée.
Séparément, le membre du Conseil des gouverneurs, Martins Kazaks, a souligné que les données économiques récentes soutiennent le cas d'une baisse de taux en octobre, bien qu'il reste préoccupé par la forte incertitude mondiale due aux guerres, aux conflits et aux prochaines élections présidentielles aux États-Unis.
Un autre membre du Conseil des gouverneurs, Bostjan Vasle, a reconnu la possibilité d'une baisse de taux mais a souligné qu'une telle décision ne signifierait pas nécessairement une autre baisse en décembre, ajoutant que "les marchés ne dictent pas nos mouvements".
Dans une interview avec le journal slovène Delo, le membre du directoire de la BCE, Frank Elderson, a souligné les risques croissants pour la croissance économique dans la zone euro, notant que les indicateurs récents suggèrent que les risques d'une croissance économique plus faible se matérialisent. Il a souligné que la BCE reste axée sur les données et abordera la prochaine réunion des 16 et 17 octobre avec un esprit ouvert, réitérant l'importance de discussions authentiques entre les membres et que aucune décision ne sera prise avant d'examiner l'ensemble des données économiques.
Les minutes de la réunion de septembre de la Banque de réserve d'Australie (RBA) ont révélé un consensus pour maintenir le taux d'intérêt inchangé, les membres estimant qu'il n'y avait pas eu de changements significatifs depuis la réunion précédente pour justifier un changement de politique. Les membres ont discuté des scénarios qui pourraient conduire à une politique restrictive prolongée ou à un resserrement supplémentaire, y compris une croissance de la consommation plus forte que prévu, alimentée par une augmentation du revenu disponible des ménages, ou une perspective d'offre agrégée plus contrainte. Ils ont également reconnu des scénarios où la politique pourrait devenir moins restrictive si l'économie s'avère significativement plus faible que prévu ou si l'inflation s'avère moins persistante que supposé, même sans faiblesse économique significative.
Le conseil a réitéré sa vigilance concernant les risques à la hausse pour l'inflation et a souligné que la politique restera suffisamment restrictive jusqu'à ce que l'inflation se dirige clairement vers l'objectif. Ils ont noté que les changements futurs de taux ne pouvaient pas être exclus ou inclus en fonction des données actuelles, laissant la porte ouverte à des ajustements si nécessaire.
Le sentiment des consommateurs de Westpac en Australie a bondi de 6,2 % en glissement annuel en octobre pour atteindre 89,8, marquant le niveau le plus élevé depuis que la RBA a commencé son cycle de resserrement il y a deux ans et demi. Westpac a noté que le sentiment des consommateurs a été soutenu par des baisses de taux d'intérêt à l'étranger et par l'amélioration des conditions d'inflation sur le plan national, déclarant que "les consommateurs n'ont plus peur que la RBA puisse relever les taux d'intérêt".
En particulier, l'indice des attentes des taux hypothécaires, qui suit les attentes concernant les taux hypothécaires variables au cours des 12 prochains mois, a connu une baisse significative de -14,1 % d'un mois à l'autre pour atteindre 106,4. L'indice a maintenant diminué d'un tiers depuis juillet, alors que les ménages ressentent moins de pression face à de futures augmentations de taux.
Westpac anticipe que l'objectif de taux de la RBA restera inchangé pour le reste de l'année. Bien que les données de l'IPC du troisième trimestre, prévues pour le 30 octobre, devraient montrer une inflation en baisse, cela pourrait ne pas être suffisant pour que la RBA adopte un biais d'assouplissement explicite lors de la réunion de novembre. Cependant, Westpac estime que le conseil pourrait commencer à assouplir son "maintien faucon" et adopter une position politique plus neutre à mesure que les pressions inflationnistes montrent des signes d'apaisement.
La confiance des entreprises de NAB en Australie s'est améliorée en septembre, passant de -5 à -2. Les conditions commerciales ont également augmenté de 4 à 7, avec des composantes clés telles que les conditions de commerce passant de 8 à 12, la rentabilité passant de 2 à 5, et les conditions d'emploi grimpant de 1 à 5. Un développement positif clé a été l'assouplissement continu des pressions sur les coûts d'entrée, avec une croissance des coûts de main-d'œuvre ralentissant à 1,7 % en termes équivalents trimestriels, contre 1,8 % en août, et une croissance des coûts d'achat s'assouplissant à 1,2 %, contre 1,6 %.
Le responsable de l'économie australienne de NAB, Gareth Spence, a noté que bien que les conditions commerciales aient tendance à baisser au cours des 24 derniers mois en raison d'une croissance économique plus lente, l'utilisation des capacités reste significativement au-dessus de sa moyenne à long terme. Spence a déclaré : "C'est une dynamique importante pour la RBA où, malgré une croissance lente, l'inflation reste trop élevée, suggérant que l'équilibre entre l'offre et la demande dans l'économie n'est pas encore complètement normalisé."
Les salaires réels au Japon ont diminué de -0,6 % en glissement annuel en août, marquant la première baisse en trois mois. Les salaires nominaux ont augmenté pour le 32e mois consécutif, augmentant de 3,0 % en glissement annuel, légèrement en deçà des attentes du marché de 3,1 %. La croissance des salaires n'était pas suffisante pour compenser les pressions inflationnistes, l'IPC utilisé pour calculer les salaires réels ayant bondi de 3,5 % en glissement annuel en août, la plus forte augmentation depuis octobre 2023.
Sur une note positive, les salaires de base (hors primes et heures supplémentaires) ont connu une augmentation significative de 3,0 % en glissement annuel, la plus forte hausse en près de 32 ans, tandis que la rémunération des heures supplémentaires a augmenté de 2,6 % en glissement annuel. Cependant, ces gains ont été dépassés par l'inflation. Dans d'autres données, les dépenses des ménages ont chuté de -1,9 % en glissement annuel en août, mais la baisse était moins sévère que la chute attendue par le marché de -2,6 %.
Le USD/CHF a récupéré aujourd'hui mais reste en dessous du sommet temporaire de 0,8606. Le biais intrajournalier reste neutre à ce stade, avec de nouvelles hausses favorisées tant que le support mineur à 0,8499 tient. Une rupture au-dessus de 0,8606 visera le retracement de 38,2 % de 0,9223 à 0,8374 à 0,8698. Une rupture soutenue à ce niveau soutiendrait l'idée que la chute de 0,9223 est terminée après avoir défendu le bas de 0,8332, le prochain objectif étant le retracement de 61,8 % à 0,8899. À l'inverse, une rupture de 0,8499 déplacera le biais vers le bas pour un nouveau test du bas de 0,8374.
Dans un contexte plus large, les actions de prix à partir de 0,8332 (bas de 2023) sont actuellement considérées comme un modèle correctif à moyen terme, la baisse de 0,9223 représentant la deuxième jambe. Un fort support est anticipé à partir de 0,8332, ce qui pourrait conduire à un rebond. Cependant, les perspectives globales restent baissières tant que la résistance à 0,9243 tient. Une rupture ferme de 0,8332, en revanche, reprendrait la tendance baissière plus large depuis 1,0146 (haut de 2022).