Le won coréen prêt à se renforcer face aux entrées obligataires et aux décisions de la banque centrale

Le won coréen est en passe de se renforcer de manière significative, s'approchant d'un niveau psychologique critique de 1 300 face au dollar américain. Cette hausse anticipée est soutenue par des entrées obligataires robustes et l'attente générale que la Banque de Corée (BOK) maintienne ses taux d'intérêt lors de la prochaine réunion de politique monétaire.

Au cours du trimestre actuel, le won a apprécié de 4,9 % par rapport au dollar, clôturant à 1 309,6, ce qui représente une hausse de 0,6 % par rapport à la veille. Les analystes sont optimistes, prévoyant que le won pourrait atteindre le seuil de 1 300 d'ici la fin de l'année, soutenu par une augmentation des investissements étrangers dans les obligations sud-coréennes.

La demande étrangère pour la dette sud-coréenne a fortement augmenté, notamment avec la décision imminente de FTSE Russell concernant l'inclusion des obligations de la Corée du Sud dans son indice mondial de la dette. Bien que les économistes anticipent un ralentissement de l'inflation cette semaine, ce qui pourrait ouvrir la voie à une éventuelle baisse des taux par la BOK le 11 octobre, le gouverneur Rhee Chang-yong a indiqué que des préoccupations concernant la stabilité financière pourraient entraîner un maintien prolongé des taux.

Le stratège en devises Shaun Lim de Malayan Banking Bhd a noté : « Nous pourrions entendre des discussions sur un assouplissement monétaire lors de la prochaine réunion, mais une véritable baisse des taux semble peu probable. » Lim prévoit que le taux de change dollar-won descende à 1 300 d'ici la fin de l'année, attribuant cela à la convergence des différences de croissance et de rendement entre les États-Unis et la Corée du Sud.

La Réserve fédérale a récemment lancé son cycle d'assouplissement avec une baisse significative de 50 points de base. Même si la BOK décide d'assouplir sa politique monétaire la semaine prochaine, le won pourrait ne pas connaître un rallye substantiel en raison des projets de la Fed pour un assouplissement supplémentaire cette année.

FTSE Russell doit annoncer sa décision le 8 octobre concernant l'inclusion des obligations sud-coréennes dans son indice mondial de la dette. Lim suggère qu'une telle inclusion entraînerait probablement un taux de change dollar-won plus bas. Le vice-ministre des Finances, Kim Beom-seok, a déclaré que le pays avait établi les cadres nécessaires depuis qu'il a été placé sur une liste de surveillance pour une inclusion potentielle il y a deux ans. Cependant, des institutions comme Goldman Sachs prévoient que les obligations coréennes pourraient ne pas être ajoutées à l'indice FTSE avant 2025, d'autres acteurs du marché soulignant également le risque de retards.

Ken Cheung, stratège en devises asiatiques chez Mizuho Bank, estime que les entrées obligataires vont persister même sans inclusion dans l'indice, surtout après les baisses de taux de la Fed. Ce trimestre a vu des fonds mondiaux acheter pour 15,3 milliards de dollars d'obligations sud-coréennes, ce qui soutient le won face aux préoccupations concernant les sorties d'actions en raison des impacts potentiels sur les fabricants de puces liés aux évaluations de l'IA.

Peter Chia, stratège en devises chez United Overseas Bank Ltd. à Singapour, reste optimiste quant au won mais suggère qu'il pourrait falloir attendre début 2025 pour atteindre le niveau de 1 300. Il prend en compte les prochaines élections américaines, prédisant que les incertitudes entourant une éventuelle victoire de Trump pourraient stimuler la demande à court terme pour le dollar, influencées par les effets inflationnistes de ses politiques proposées ou des considérations de refuge.