Ana Merkez Bankası Güncellemeleri: RBA ve SNB Kararları Yaklaşıyor, ABD PCE Verileri Gündemde

Geçen hafta, ABD Merkez Bankası (Fed) önemli bir faiz açıklamasıyla gündemdeydi. Fed, 11-1 oyla, federal fonlar oranı hedefini 50 baz puan (bps) düşürerek gevşeme döngüsünü başlattı ve gecelik faizi %4.75-5.00 seviyesine çekti. Bu, 2020'nin başından beri yapılan ilk faiz indirimidir ve para politikasında bir değişimi işaret etmektedir.

Fed'in kararı, S&P 500'ün yeni bir rekor seviyeye, 5,733'e ulaşmasıyla hisse senedi piyasalarını olumlu etkilemiştir. Bu arada, ABD Dolar Endeksi (USD), 2023 yılı itibarıyla 100.21 seviyesine düşerek, Temmuz 2023'ten bu yana görülmeyen en düşük seviyelere gerilemiştir.

50bps'lik indirim kararının ana nedeni, Fed'in enflasyondan istihdam risklerine odaklanmasıdır. Merkez bankası, gelecek istihdam verilerinin gelecekteki faiz ayarlamalarının hızını belirlemede kritik olacağını vurgulamıştır. Fed'in bir sonraki faiz kararından önce iki istihdam raporu daha açıklanacak ve piyasalar şu anda 25 veya 50bps'lik bir indirim olasılığını %50-%50 olarak değerlendirmekte, 38bps'lik bir indirim fiyatlanmaktadır. İşgücü verilerindeki herhangi bir zayıflık, kararı daha büyük bir indirim yönünde etkileyebilir.

Merkez bankası tahminleri, Fed fonlar oranının yıl sonuna kadar 50bps daha düşerek 2025 sonunda %3.4'e ulaşmasının beklendiğini göstermektedir. Ayrıca, 2026'da uzun vadeli nötr oran olarak kabul edilen %2.9'a gerilemesi öngörülmektedir. Fed üyeleri, işsizlik oranının bu yılın sonunda %4.4'e yükselebileceğini tahmin ederken, PCE enflasyonunun (Kişisel Tüketim Harcamaları) hem başlık hem de temel ölçütlerde düşmesi beklenmektedir.

Buna karşılık, İngiltere Merkez Bankası (BoE) geçen hafta daha temkinli bir tutum sergileyerek, Banka Faiz Oranı'nı %5.00'da tutma yönünde 8-1 oy kullandı. Bu karar, yatırımcılar arasında faiz indirim beklentilerinin azalmasına yol açarak, pound'un (GBP) 1.3340 ABD Doları seviyesine, 2022 Şubatından bu yana görülmeyen en yüksek seviyelere çıkmasına neden oldu.

BoE Başkanı Andrew Bailey, merkez bankasının faizleri kademeli olarak düşürmeyi hedeflediğini, ancak enflasyonun düşük kalması gerektiğini belirtti. Şu anda, OIS yatırımcıları, Kasım toplantısı için %25'lik bir indirim fiyatlamaktadır ve yıl sonuna kadar yaklaşık 40bps'lik indirim beklenmektedir. Gelecek toplantıda BoE'den yeni ekonomik tahminlerin de açıklanması beklenmektedir.

GBP/USD'nin gücü, BoE'nin faizleri tutma kararı ve yavaş ve istikrarlı yaklaşımı göz önüne alındığında sürpriz değildir. Tek muhalefet oyu, 25bps'lik bir indirimden yana olan dış üye Swati Dhingra'dan geldi.

Başlık enflasyonu BoE'nin %2.0 hedefinin üzerinde kalmaya devam etse de (Ağustos ayındaki yıllık enflasyon %2.2), temel ve hizmet enflasyonu hala endişe verici bir durumdadır; hizmet enflasyonu Ağustos ayına kadar son 12 ayda %5.6 artmıştır. Hizmet sektörü, ekonomik çıktının yaklaşık %80'ini oluşturmakta ve sıkı bir işgücü piyasası, potansiyel ücret artışları konusunda endişelere yol açmaktadır. Politika yapıcılar, enflasyonun düşmeye devam edeceğine dair daha fazla kanıt aramaktadır. Öte yandan, kısıtlayıcı politika ekonomik çıktıyı etkilemekte ve BoE, 2024'ün üçüncü çeyreğinde reel GSYİH büyümesinin %0.3'e düşeceğini, önceki tahmin olan %0.4'ün biraz altında olacağını öngörmektedir.

Japonya Merkez Bankası (BoJ) da geçen hafta dikkat çekti; dokuz politika yapıcının tamamı, kısa vadeli Politika Faiz Oranı'nı %0.25'te sabit tutma yönünde oy kullandı, bu da beklenen bir hamleydi. Bu, Temmuz ayında Japon yeni (JPY) üzerindeki zayıflama risklerini ele almak amacıyla yapılan 15bps'lik bir artışın ardından geldi.

BoJ Başkanı Kazuo Ueda, küresel ekonomik koşullar hakkında temkinli bir bakış açısı sergileyerek, ekonomik durumu değerlendirmek için zamana ihtiyaç olduğunu vurguladı. Analistler, bir sonraki faiz artışı için potansiyel tarih olarak Ocak'ı öngörmekte ve bu, güncellenmiş ekonomik tahminlerin açıklanmasıyla çakışmaktadır. Ancak, JPY daha da değer kaybederse, BoJ daha erken harekete geçebilir.

İlerleyen günlerde, Pazartesi günü euro bölgesi, Birleşik Krallık ve ABD için S&P Global İmalat ve Hizmet PMI'ları (Satın Alma Yöneticileri Endeksi) açıklanacak. Salı günü, Avustralya Merkez Bankası'nın (RBA) mevcut duruşunu koruması bekleniyor; bu hafta için yalnızca %7'lik bir faiz indirim olasılığı var. Çarşamba günü, Avustralya'dan enflasyon verileri açıklanacak; Temmuz'daki %3.3'ten Ağustos'ta %2.7'ye düşmesi beklenen CPI enflasyonu, politika yapıcılar için olumlu bir işaret olacaktır.

İsviçre Ulusal Bankası'nın (SNB) da Perşembe günü bir faiz indirimi açıklaması bekleniyor; ancak indirim miktarının 25 veya 50bps olup olmayacağı konusunda belirsizlik var. Bir faiz indirimi, son dört ay boyunca USD ve euro karşısında güçlenen İsviçre frangı (CHF) üzerindeki baskıyı hafifletebilir.

Perşembe günü ayrıca, 2024'ün ikinci çeyreği için ABD GSYİH'sının son tahmini, haftalık işsizlik başvuruları ve dayanıklı mal siparişleri verileri açıklanacak. Cuma günü ise gelecekteki faiz kararları için PCE Fiyat Endeksi'ne odaklanılacak; ekonomistler, Ağustos ayında yıllık PCE enflasyonunun %2.5'ten %2.3'e düşmesini, temel PCE enflasyonunun ise %2.6'dan %2.7'ye yükselmesini beklemektedir. Fed'in geçen hafta güncellenen ekonomik projeksiyonları, 2024 için yıllık PCE enflasyon tahminlerini %2.6'dan %2.3'e düşürürken, temel PCE enflasyon projeksiyonlarını %2.8'den %2.6'ya indirmiştir.