Commerzbank, Enflasyon, Petrol Fiyatları ve Faiz Oranı Beklentileri Arasındaki Bağlantıyı Analiz Ediyor
Commerzbank'ın son analizi, euro bölgesindeki enflasyon beklentileri, petrol fiyatları ve faiz oranı tahminleri arasındaki karmaşık ilişkiyi vurgulamaktadır. Enflasyon beklentileri önemli bir düşüş göstermiştir; piyasa tahminleri gelecek yıl için %1.5'in biraz üzerine düşmüştür ki bu, Avrupa Merkez Bankası'nın (ECB) hedefinin oldukça altındadır. Ancak, bu düşüş geçici olma ihtimali taşımaktadır; zira beklentiler, Commerzbank'tan FX analisti Michael Pfister'a göre, yakın zamanda Ağustos ayı sonlarında gözlemlenen seviyelere geri ayarlanmıştır.
Son dönemde, Orta Doğu'daki artan jeopolitik gerilimler nedeniyle petrol fiyatlarının varil başına neredeyse 8 dolar artması, enflasyon beklentilerindeki bu düzeltmenin ana nedenidir. Artan petrol fiyatları ile enflasyon arasındaki ilişki iyi bilinmektedir; petrol fiyatları yükseldikçe, enflasyon genellikle onunla birlikte artar. Şu anda, petrol fiyatları Ağustos ayı sonlarında görülen seviyelere geri dönmüştür ve bu bağlantıyı pekiştirmektedir.
Faiz oranı beklentileri son günlerde ayarlamalar görmüş olsa da, bu hareket petrol fiyatlarındaki artışla aynı zamana denk gelmemiştir. Aksine, faiz oranı tahminleri, petrol fiyatlarının artışı sırasında istikrarlı kalmış, yalnızca Cuma günü açıklanan beklenmedik istihdam verilerinin ardından değişmiştir. Bu durum, piyasanın 25 baz puanlık bir faiz indirim olasılığını ortadan kaldırmasına yol açmıştır. Ancak, bu ayarlama esasen uzun vadeli oranları etkilemekte olup, önümüzdeki iki ila dört toplantı için temel senaryo, her toplantıda potansiyel faiz indirimlerini göstermektedir.
Enflasyon beklentilerindeki artışın doğrudan istihdam verilerinin bir sonucu olmadığını, daha çok petrol fiyatlarındaki dalgalanmalar tarafından yönlendirildiğini belirtmek önemlidir. Aynı zamanda, faiz oranı beklentelerindeki ayarlamalar, artan enflasyondan ziyade ABD istihdam verilerinden daha fazla etkilenmiştir. Mevcut piyasa hissiyatı, gelecekteki faiz indirimlerini belirlemede gerçek ekonominin, enflasyon verilerinden daha önemli bir rol oynayacağına inanmaktadır.