Ethereum, Yatırım Çekiciliği Azaldıkça Bitcoin ile Rekabet Etmekte Zorlanıyor

Piyasa değeri bakımından ikinci en büyük kripto para birimi olan Ethereum, Bitcoin'in dramatik şekilde gerisinde kalarak önemli zorluklarla karşı karşıya kalıyor. Yatırımcılar, özellikle Bitcoin'in değer önerisi daha net ve çekici hale geldikçe, Ether'in yatırım potansiyelini sorgulamaya başlıyor.

Tarihsel olarak, Ethereum, geniş bir uygulama yelpazesini destekleyebilen sağlam bir akıllı sözleşme platformu olarak görülmüştür. Ancak, son trendler Ether'in cazibesini kaybettiğini gösteriyor. Şu anda, Ether tüm zamanların en yüksek seviyesinin neredeyse %50 altında ve Merge'den bu yana Bitcoin'den %44 daha kötü performans gösterdi. Mart ayında bir yükseliş yaşayan Bitcoin'in aksine, Ether bu durumu takip edemedi ve bu durum yatırımcılar arasında endişelere yol açtı.

Ether için endişe verici bir trend olarak, kripto para birimine odaklanan borsa yatırım fonları (ETF'ler), 15-27 Ağustos tarihleri arasında dokuz gün boyunca toplam 115 milyon dolarlık çıkış yaşadı ve Temmuz'daki lansmanlarından bu yana net çıkışlar gördü. Buna karşın, Bitcoin ETF'leri bu dokuz günün sekizinde girişler yaşadı ve toplamda 427 milyon dolarlık birikim sağladı, Ocak'taki lansmanından sonra güçlü bir talep gördü.

Coinbase'de kurumsal araştırma başkanı olan David Duong, Ethereum'un arz programının karmaşıklığı ve akıllı sözleşmelerin faydasının, ETH ETF'lerine olan yatırımcı ilgisini engelleyebileceğini belirtti. Ayrıca, staking getirilerinin eksikliği de heyecanı daha da azaltabilir. Ether etrafındaki duygu, deflasyonist 'ultra sağlam para' gibi önceki boğa anlatılarının geçici doğası ve Solana gibi güçlü rakiplerin ortaya çıkmasıyla da etkilenmiştir.

Yıl başından bu yana, Ether %2 düşerken, Solana'nın SOL token'ı %20 artış gösterdi ve Bitcoin %25 yükseldi. Ether'in Bitcoin'e göre göreli değerini gösteren ETH/BTC oranı, Nisan 2021'den bu yana en düşük seviyesine ulaştı. H. C. Wainwright'tan analist Mike Colonnese, Ether için şu anda güçlü bir yatırım durumu olmadığını vurgularken, kurumsal talebin daha net arz dinamikleri nedeniyle öncelikle Bitcoin'i tercih ettiğini belirtti.

CryptoQuant'tan araştırma başkanı Julio Moreno, Bitcoin'in değer saklama para birimi olarak iyi tanımlanmış kullanım durumunu vurgularken, Ether'in geleneksel yatırımcıları şaşırtan değişken anlatılarıyla karşılaştırdı. Ethereum üzerindeki faaliyetlerin çoğu merkeziyetsiz finans (DeFi) protokolleri tarafından yönlendirilse de, bu sektörün Ethereum blok zincirinde önemli bir büyümeyi artırma yeteneği hakkında devam eden bir tartışma var.

Citi, ETH cinsinden DeFi faaliyetinin son düşük seviyelerinin yaklaşık %63 üzerinde olduğunu ve bu yılın başlarından itibaren dikkate değer yükseklikler gördüğünü belirtti. Ancak Ethereum'un kurucu ortağı Vitalik Buterin, DeFi pazarının varlığının ETH pazarına bağlı olduğunu belirterek, DeFi'nin değerli olmasına rağmen, kripto benimsemesinde büyük bir artışın tetikleyicisi olmayabileceğini öne sürdü.

Bu zorluklara rağmen, Duong, Ethereum'un hala güvenilir bir geliştirici platformu olduğunu ve DeFi'ye bitişik sektörlerde, gerçek dünya varlıklarının tokenizasyonu gibi umut verici gelişmelerin yaşandığını savunuyor. Ayrıca, Citi'ye göre Ethereum ağındaki benzersiz günlük kullanıcı sayısı, 2023 ortalamalarına kıyasla Layer 1 ve Layer 2 ağlarında %150'den fazla artış gösterdi.

Ancak, Ethereum'un işlem ücreti geliri çok yıllık düşük seviyelerde ve ağ, artan arz nedeniyle 'ultra sağlam para' olarak işlev görmüyor. Ethereum'un enerji verimliliğini artırması ve arz büyümesini yavaşlatması beklenen Merge, beklenen sonuçları vermedi ve Ether'in arzı, CryptoQuant'a göre önümüzdeki üç ay içinde Merge öncesi seviyelere geri dönme yolunda.

Ethereum bu zorluklarla başa çıkarken, yatırımcılar Bitcoin ve daha geniş kripto para piyasasına göre performansını yakından izleyecekler.